银行业：准备金连续上调 考验流动性管理
作者：佚名 来源：中国股票网 发布时间：2008-6-17
事件：
为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。
央行短期连续出手意在引导市场预期：
今年以来人民币贷款的增速是逐月走低的，新增贷款规模也基本符合调控的要求。因此我们推测此次准备金上调的主要意图是收紧银行体系内由于外汇储备增长带来的额外流动性。
4月新增外汇储备达到745亿美元，而贸易顺差和实际使用外商直接投资额合计仅为242亿美元，4月当月外汇储备增长给银行体系增加的额外流动性规模在3500亿人民币左右。按照4月末人民币存款规模估算，本次上调存款准备金率大致将吸收4300亿左右的资金，能够基本对冲4~5月可能的热钱带来的大部分额外流动性。
央行此次在短时间内连续上调存款准备金率，明显强化严控货币投放的政策立场，并显著降低了此前市场的加息预期。
银行业的流动性管理能力面临考验：银行对于央行07年以来使用准备金工具手段也已经形成某种预期，基本频率是每月一次幅度0.5个百分点，因而本次上调1个百分点，短期对于银行调节资产配置结构会产生一定影响，但在信贷从紧背景下并不会降低银行信贷创造能力。
央行的信贷投放规模目标对银行信贷规模增长的硬约束将继续有效，准备金率上调对银行的贷款规模及盈利增长造成的影响并不显著。
投资建议：推荐流动性风险较小的银行
经过近期市场的调整，目前我们重点关注的上市银行估值安全性进一步提高，我们维持对银行业的“增持”评级，推荐流动性风险较小的招商银行和工商银行、建设银行。
